حسن محمود
عاصفة الذهب: هل يعود المعدن الأصفر لمربعه الذهبي محطمًا كل الأرقام القياسية؟
هل شعرت ببعض الدفء المالي مؤخرًا، أو ربما سمعت همسات في الأسواق عن عودة “ملك الملاذات الآمنة”؟ الذهب، هذا المعدن الساحر الذي لطالما كان قبلة المستثمرين في أوقات الحيرة الاقتصادية والاضطرابات الجيوسياسية، يعاود صعوده بقوة، مقتربًا من قمة تاريخية لم يبلغها من قبل. يوم الاثنين، الثاني والعشرون من سبتمبر 2025، كان شاهدًا على فجر جديد في رحلة المعدن الأصفر الصعودية، مع ترقب عالمي لما ستحمله الأيام القادمة.
تصوّر المشهد: أسعار الذهب العالمية تتسلق السلالم بثبات، والعيون كلها معلقة على الشاشات، في سباق محموم نحو القمة. لم يكن هذا الارتفاع مفاجئًا تمامًا للمتابعين، بل جاء نتيجة تراكم عوامل اقتصادية وسياسية معقدة، تبدأ من أروقة البنوك المركزية وصولًا إلى جيوب المستهلكين. في تمام الساعة العاشرة وسبع وثلاثين دقيقة صباحًا بتوقيت جرينتش، بدأت الأرقام تتراقص، لتعلن عن قرب الذهب من مستويات قياسية جديدة.
في التفاصيل، ارتفع سعر الذهب في المعاملات الفورية بنسبة 0.1%، ليصل إلى 3688.76 دولارًا للأوقية (الأونصة). رقم ليس بالهين، خاصةً عندما نضعه في سياق سعره القياسي الذي بلغه الأربعاء الماضي عند 3707.40 دولارًا. هذا يعني أن الفارق بسيط جدًا، ومجرد نفس واحد من الأسواق قد يدفعه لتجاوز هذا الحاجز. أما عقود الذهب الأمريكية الآجلة تسليم ديسمبر، فقد سجلت هي الأخرى تقدمًا ملموسًا بنسبة 0.5%، لتلامس مستوى 3723.70 دولارًا. يعني، الموضوع مش مجرد ارتفاع عابر، ده مؤشر قوي لثقة متزايدة من المستثمرين في الذهب كمستودع للقيمة.
ما الذي يغذي هذا الصعود الجامح؟
السؤال الأهم هنا هو: لماذا يحدث هذا الآن؟ الإجابة تكمن في ثلاثة محاور رئيسية، يتصدرها الأداء الأخير لمجلس الاحتياطي الفدرالي الأمريكي. الأسبوع الماضي، اتخذ البنك المركزي قرارًا جريئًا بخفض أسعار الفائدة، ولم يكتفِ بذلك، بل ألمح إلى إمكانية إجراء المزيد من التخفيضات في المستقبل القريب. وهنا تكمن النقطة الجوهرية: عندما تنخفض أسعار الفائدة، تصبح الاستثمارات الأخرى مثل السندات أقل جاذبية لأن عوائدها تتراجع. في هذه الحالة، يتجه المستثمرون إلى الذهب، الذي لا يقدم عائدًا مباشرًا ولكنه يحافظ على قيمته وقد ترتفع في أوقات التضخم أو ضعف العملات. كأنك بتهرب بفلوسك من مركب ممكن يغرق، وتلاقي في الذهب بر الأمان.
المحور الثاني يتعلق بترقب الأسواق لسلسلة من الخطابات المرتقبة لمسؤولي مجلس الاحتياطي الفدرالي هذا الأسبوع، بالإضافة إلى بيانات التضخم الهامة. هذه الكلمات والأرقام هي التي ستحدد إلى أي مدى يمكن للبنك المركزي الاستمرار في سياسته التيسيرية. هل سيتجهون نحو المزيد من التخفيضات؟ هل مؤشرات التضخم ستدعم هذا الاتجاه؟ كل هذه الأسئلة تُبقي المستثمرين على أعصابهم، وتزيد من بريق الذهب كملاذ آمن ضد تقلبات السياسة النقدية.
عين على التضخم: مؤشر PCE في الواجهة
التركيز الأكبر ينصب حاليًا على مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي (PCE) الذي سيصدر يوم الجمعة. لماذا هذا المؤشر بالتحديد؟ ببساطة، هو المقياس المفضل للاحتياطي الفدرالي لقياس التضخم. فهم لما يعنيه هذا المؤشر بالنسبة لصانعي القرار يمكن أن يوجه تحركات السوق بشكل كبير. لو المؤشر ده أظهر إن التضخم تحت السيطرة أو بيتراجع، ده ممكن يدي الضوء الأخضر للبنك المركزي إنه يكمل في خفض الفايدة، وده خبر كويس جدًا للذهب.
تيم ووترر، كبير محللي الأسواق في شركة “كيه سي إم تريد”، يلخص المشهد بشكل ممتاز. يقول ووترر: “لقد عاد الذهب ليقترب من مستوى 3700 دولارًا، وقد نشهد تسجيل مستويات جديدة هذا الأسبوع إذا واصلت بيانات الاقتصاد الكلي الأمريكية إعطاء إشارات تسمح للاحتياطي الفدرالي بالاستمرار في خفض أكثر للفائدة.” ويضيف، موضحًا الأبعاد الأوسع لهذه الظاهرة: “مزيج من موقف الاحتياطي الفدرالي بشأن التيسير النقدي (خفض الفائدة) والطلب المستمر من البنوك المركزية يمنح الزخم لصالح الذهب.”
هذه الملاحظة الأخيرة تفتح لنا نافذة على عامل آخر حاسم: الطلب المستمر من البنوك المركزية. هذه البنوك حول العالم لا تشتري الذهب للمضاربة، بل كاحتياطي استراتيجي يحميها من تقلبات العملات ويعد ملاذًا في أوقات الأزمات الاقتصادية والجيوسياسية. يعني مش بس الأفراد اللي بتشتري، ده حتى الحكومات نفسها بتعتمد عليه.
الذهب: أكثر من مجرد معدن
إذن، ما الذي يعنيه كل هذا بالنسبة لنا؟ بالنسبة للمستثمر، هذه الأيام تحمل فرصًا وتحديات. وبالنسبة للمواطن العادي، هي مؤشر على حالة الاقتصاد العالمي. هل نحن على وشك الدخول في فترة من عدم اليقين الاقتصادي تجعل الذهب ملكًا متوجًا؟ أم أن هذا الارتفاع مجرد فقاعة ستنفجر؟ التاريخ يخبرنا أن الذهب لطالما كان رفيق البشرية في أزمنة الشدائد والرخاء على حد سواء.
في النهاية، يبدو أن المعدن الأصفر على موعد مع أرقام قياسية جديدة، مدفوعًا بسياسات نقدية تيسيرية وطلب مؤسسي قوي، وعيون العالم كلها تترقب ما ستحمله قمة الأسبوع من بيانات وتصريحات. هل يستطيع الذهب تحطيم الرقم القياسي الأخير، أم أن هناك مفاجآت أخرى في جعبة الأسواق؟ الأيام القادمة وحدها كفيلة بكشف الستار عن الفصل التالي في قصة الذهب المذهلة. فهل أنت مستعد لهذه الرحلة الذهبية؟
